ANÁLISIS DE REPOSICIÓN DESPUÉS DE IMPUESTOS
Cuando un activo actualmente poseído (el defensor) es retado por un activo nuevo, los efectos de los impuestos sobre la renta pueden ser considerados. La contabilidad de todos los detalles de impuestos en el análisis de reposición después de impuestos no es algunas veces efectiva ni en términos de tiempo no de costos. Sin embargo, desde una respectiva de impuestos es importante contabilizar cualquiera ganancia o pérdida de capital o recuperación significativa que pueda ocurrir en la depreciación si el defensor es remplazado. También es importante la ventaja tributaria futura que proviene e los gastos de operación y depreciación deducibles. Puede utilizarse el enfoque del flujo de efectivo (para alternativas de vida igual solamente) o bien el enfoque del costo de oportunidad. El siguiente ejemplo considera el impacto de los impuestos en el análisis de reposición.
Ejemplo La firma Midcontinent Power Autrority compro un equipo de extracción de carbón hace 3 años por $600,000. La gerencia ha descubierto que dicho equipo (el retador). Si se ha ofrecido por el equipo actual un precio de cambio generoso de $400,000, realice los análisis VA utilizando (a) una TMAR antes de impuestos del 10% anual y (b) una TMAR del 7% anual después de impuestos. Suponga una tasa impositiva efectiva del 34%. Como supuesto simplificador, utilice la depreciación clásica en la línea recta VS = 0 para ambas alternativas. La siguiente información adicional es aplicable.
Defensor (D) Retador ® Base actual, $ 400,000 1,000,000 Costosanuales, $ 100,000 15,000 Periodo de recuperación, años 8(originalmente)5
Solución (a) Para el análisis antes de impuestos, en este punto del tiempo n = 5 años para el defensor y la oferta de cambio de $400,000 se convierte en la cantidad el costo inicial de $−400,000 para la ecuación VAD = $−100.000 VAC = −600,000(A/P,10%,5) – 15,000 = $ −173,280 Se selecciona el mayor valor VA numérico; el equipo actualmente poseído (defensor) se favorece en $73,280.
(b) Para el análisis después de impuestos, se deben realizar los cálculos relacionados con impuestos a antes de desarrollar las relaciones VA. Para la alternativa conservar el defensor, utilizando el enfoque del flujo de efectivo para el análisis de recepción, los costos anuales después de impuestos del defensor y la depreciación son: Costos anuales: $100,000 en la forma estimada.
Depreciación LR: $600,000/8 = $75,000 durante 5 años mas. Ahorro anual en impuestos: (costos anuales + depreciación) (Te) = (100,000 + 75,000) (0.34) = $59,500. Gastos anuales reales después de impuestos: $100,000 – 59,500 = $40,500
VAD = gastos anuales reales = $- 40,500
Para la alternativa aceptar el retador, el análisis después de impuestos es mas complejo. Cuando el equipo viejo sea transado, habrá un impuesto del 34% sobre la recuperación de la depreciación, lo cual elevara el costo inicial equivalente del retador por encima de $1,000,000; el monto del canje de $400,000 reducirá el costo inicial en forma equivalente. (No se incurrirá en una ganancia o perdida de capital alguna).
Valor en libros LR del defensor: $600,000 –3(75,000) = $375,000 Recuperación de la depreciación durante el canje: $400,000 – 375,000 = $25,000 Impuestos sobre la recuperación de la depreciación: (25,000)(0.34) = $8500. Inversión después de impuestos equivalente a hoy del retador: $−1,000,000 + 400,000 – 8500 = $−608,500. Depreciación LR clásica anual: $ 1,000,000/5 = $200,000. Ahorro en impuestos anuales: (costos anuales + depreciación)(T) = (15,000 + 200,000) (0.34) = $73,100. FEN anual real después de impuestos: $−15,000 + 73,100 = $58,100.
Los gastos anuales se han convertido ahora efectivamente en una entrada de efectivo neta (signo mas) para el análisis VA, en lugar de la salida del flujo de efectivo (grafica anterior). El VA después de impuestos para el retador es: VAR = (inversión equivalente del retador)(A/P, 7%, 5) + FEN anual = $- 608,500(A/P, 7%,5) + FEN anual = $−90,307
Seleccione al defensor con una ventaja de costos, es decir, una ventaja FEN equivalente, de $90,307 – 40,500 = $ 49,807 anual. Aunque ambos análisis favorecen al defensor, la ventaja es menor después del defensor, la gerencia puede decidir remplazarla en todo caso, basado así la decisión en una combinación de factores económicos y no económicos. Análisis antes de impuestos: VAD = $−205,520 VAR = $−278,800 Análisis después de impuestos: VAD = $−135,983 VAD = $−185,790
